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电力:火电发电量增速恐下降 荐8股

发布时间:2019-12-04 10:32:59

电力:火电发电量增速恐下降 荐8股 2018-09-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

最新研究观点:

六大电厂日耗数据回落,8月火电发电量增速恐延续下降趋势。受经济下滑影响,7月火电发电量同比增长4. %,增速连续两个月出现下滑(5、6月为10. %/6. %)。8月六大电厂平均日耗动力煤同比下降4.2%,延续5月以来下降趋势(5-7月为18.7%/10.9%/7. %)。叠加汛期火电受到水电出力挤压因素影响,预计8月火电发电量增速恐将延续7月下降趋势。

煤价目前相对稳定,四季度上涨概率增加。由于目前进入需求淡季,港口和沿海电厂库存保持高位,煤价缺乏上行动力。从供给端来看,环保检查导致部分煤矿关停,进口煤价较高且配额受限,铁路运力相对紧张,预计下行空间有限。从历史数据分析,四季度迎来煤炭需求旺季,重点合同煤谈判时间窗口开启,动力煤价格出现上涨的概率增加。

电价承压,四季度火电业绩面临较大挑战。由于去年电价上调的时间点出现在7月份,火电公司下半年收入的同比基数将有所增加,叠加电力需求趋缓,煤炭成本上行的压力,四季度火电业绩可能面临较大挑战。

不确定因素增加导致市场避险情绪升温。受2000亿的关税清单消息影响,上周市场维持震荡走势,上证综指日内最大跌幅1.68%,周跌幅0.84%。

建议关注业绩改善空间大且安全边际较高的火电公司,以及来水向好助推盈利提升的水电公司。建议关注火电龙头华能国际、华电国际及区域性代表公司福能股份、粤电力A、皖能电力等。另外,我们持续推荐水电龙头长江电力。公司作为全球最大的水电上市公司,资源禀赋优异,分红比例高,现金流价值凸显。建议关注国投电力、川投能源、黔源电力等。

一周热点动态跟踪:

两部门发文鼓励非电网企业资本入股电力交易机构;从1%到86.7%,核电设备国产化率实现跃升;南方电网基本实现风电光伏全额消纳。

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