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宏信证券:经济稳中趋缓 严监管仍在延续

发布时间:2019-12-04 15:33:31

宏信证券:经济稳中趋缓 严监管仍在延续 2017-06-30 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点:

6月,经济稳中趋缓,工业生产、消费、投资均可能回落,但回落幅度有限,出口仍将可能保持回升;通胀整体仍旧温和,工业品价格同比增速继续回落;信贷季节性回升,监管压缩货币派生。预计工业增加值回落至6.3%,固定资产累计投资微幅回落至8.5%,社零增速回落至10.6%;出口、进口分别同比微幅回升至10%、15%,贸易顺差扩大至430亿美元;CPI持平上月为1.5%,PPI继续回落至5.3%;新增信贷1.2万亿,新增社融1万亿,M2增速回落9.4%。

目前,经济虽稳中趋缓,但回落幅度有限,仍是金融防风险、去杠杆的较好窗口期,虽然6月监管和流动性有所缓和,主要表现了节奏的控制,严监管的方向明确,近期证监会、保监会、财政部等分别发文,加强基金销售、信保业务以及PPP资产证券化等领域监管,严监管仍在延续,密切关注政策的走向和调控力度。

预计6月工业增加值同比增长6.3%。6月,日均发电耗煤增速前高后低,同比增长5.6%,5月为11%,回落幅度较大可能主要由于天气因素,而与汽车相关的半钢胎、全钢胎开工率则出现明显回升,高率开工率也出现微幅回升。综合来看,工业生产稳中微降,预计6月同比增长6.3%,比5月回落0.2个百分点。

预计6月固定资产投资累计增速为8.5%。6月,制造业固定资产投资在经济小周期回暖惯性带动和基数效应影响下仍有支撑;基建投资由于监管和融资环境短暂缓和预计仍将小幅回升;房地产调控效应开始逐步显现预计房地产投资小幅回落。综上,预计5月固定资产投资累计增速为8.5%,较5月回落0.1个百分点。

预计6月社会消费品零售总额增速为10.6%。6月,受到前期地产销售滞后影响,与房地产相关的家具、家电、建筑装饰等消费有望继续保持较好;根据乘联会汽车销售数据,乘用车零售比上月出现好转,前三周同比跌幅收窄。综上,预计6月份社会消费品零售总额同比增长10.6%,比5月回落0.1个百分点。

预计6月出口增长10%、进口增长15%,贸易顺差430亿美元。6月,出口方面,虽然美国经济有所转弱,但欧元区经济景气回升延续,结合新出口订单和外贸先导指数等指标判断,预计6月出口同比增长9.0%,比5月回升0.4个百分点;进口方面,内需仍旧稳定对进口构成支撑,大宗商品价格在经历了前期的下跌之后有所回升,预计进口同比增长15%左右,比5月提升0.2个百分点。贸易顺差回升至430亿美元左右。

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